UBC Sauder의 통찰력_시장의 시간을 맞추려고 하는 투자자들은 더 많은 위험을 감수하고 더 적은 돈을 벌게 된다

새로운 UBC Sauder School of Business 연구는 활발한 거래자들이 더 많은 위험과 더 낮은 수익률로 끝난다는 것을 보여준다.

 

소수의 온라인 투자자들은 최근 게임스톱과 기타 저조한 실적의 주식으로 큰돈을 벌었지만 UBC Sauder Business School의 새로운 연구는 시장에 시간을 맞추려는 사람들이 이 방정식의 끝에서 손해를 보는 것으로 끝날 가능성이 더 높다는 것을 보여준다.

 

이전의 연구에서는 주식의 상승과 하락의 타이밍을 맞추기 위해 자주 매매하는 거래 즉, 활발한 거래가 종종 매입과 보유보다 더 낮은 수익률로 이어진다는 것을 이미 보여주었다.

 

그러나 '주식 투자자 수익률의 변동성'이라는 제목의 새로운 UBC Sauder 연구는 또 다른 위험 층을 드러낸다. 즉, 활발한 거래는 포트폴리오의 변동성을 증가시킨다.다시 말해, 시장의 타이밍을 맞추려는 투자자들은 더 낮은 수익률을 얻을 뿐만 아니라 더 많은 위험을 감수하고 있다.

 

이 연구를 위해 연구원들은 1925년부터 2018년까지 거의 100년 동안 뉴욕증권거래소(NYSE), 미국증권거래소(AMEX), 나스닥 데이터를 조사했다.단순히 그 기간 동안의 매입-보유 수익의 변동성에 의존하기보다는, 시간이 지남에 따라 시장 변동성의 영향을 더 정확하게 포착하는 달러-가중치(DW) 수익률을 사용하여 계산하기도 했다.

 

공저자 신정 박사(UBC Sauder 조교수)는 "예를 들어 오늘 1000달러를 투입하면 시장 상황이 매우 다르고 주가도 다르기 때문에 두 달 뒤 1000달러를 투입하는 것과 매우 다른 암시를 준다"고 말한다.

"그래서, 우리는 이 새로운 조치가 투자자들의 실제 경험을 더 정확하게 반영하는 것이라고 믿는다."

연구진은 5년에서 30년 사이의 투자 지평을 이용해 변동성에 큰 차이를 발견했다.예를 들어, 20년 이상에 걸쳐 액티브 투자자들은 실제로 주식 수익의 매입-보유 변동성보다 거의 50% 더 높은 변동성을 경험한다.

그 효과는 시간이 지남에 따라 더욱 증폭되는데, 액티브 투자자들은 매수 보유 주식 변동성보다 30년 동안 71% 더 많은 변동성을 경험한다.

 

정 박사는 아이러니한 점은 적극적으로 거래하는 사람들은 대개 안정을 추구한다는 점, 즉 그들은 적절한 시점에 주식을 사고 팔아서 변동성을 줄이려고 한다는 점이라고 말한다.그 대신 변동성이 커지는 것처럼 시장 안정세를 연장한 뒤 매수하고, 버티는 게 좋을 때 불안정한 기간을 거쳐 매도하는 경향이 있다.

 

이어 "시장이 안정되고 마음이 편해지면 돈을 투입하지만 시장이 변덕스러워지면서 손해를 보기 시작한다.그들이 시장에서 돈을 인출할 때 그 반대는 사실이다. 즉, 그들은 일정 기간 동안 변동성을 보인 후에 돈을 인출한다."라고 에모리 대학 교수와 함께 이 연구를 공동 저술한 정 교수가 설명한다.일리아 디체프.

 

"따라서 기본적으로 이 투자자들은 그 파장을 제대로 타지 못하고 있다.안정을 쫓고 있지만 완전히 잘못하고 있는 겁니다."

이번 연구는 캐나다, 프랑스, 독일, 영국, 일본의 시장 전반에서 변동성에 대한 보다 정확하고 명확한 측정치를 만든 최초의 연구로, 그 결과는 일관되었다.

 

이번 연구는 특히 COVID-19 기간 동안 이륙한 로빈후드, 부심플과 같은 소매 투자 플랫폼의 인기가 치솟고 있다는 점을 감안할 때 시기적절하다.

 

정 박사는 이 플랫폼들이 DIY 투자자들에게 도움이 되는 도구가 될 수 있지만, 주가가 오르거나 내릴 때 전자 색종이 폭발적으로 증가하는 축하 알림도 끊임없이 보내면서 활발한 거래를 촉진하는 것은 문제가 있다고 말한다.그러다 보니 게임이나 카지노 플레이처럼 느껴질 수 있고, 투자자들은 더 자주 사고 팔아야 한다는 부담감을 갖게 된다.  

 

"최악의 부분은 그들이 해서는 안 되는 거래를 끊임없이 한다는 겁니다.투자자들은 끊임없이 전화를 걸어서는 안 된다.그들은 그들이 원하는 만큼 감시할 수 있지만, 거래는 비용이 많이 들고 전반적인 시장 변동성에 기여하며, 이것은 그들 자신의 주식에 영향을 미칠 것이다"라고 그들 자신의 포트폴리오를 관리하는 사람들을 위한 간단한 조언을 제공하는 Jeong 박사는 말한다.

 

"가능한 한 적게 거래하라."

 

원본출처 : sauder.ubc.ca ' investors-who-try-time-market-take-more-risk-and-make-less-money-study'

 

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